Заголовки СМИ снова
упоминаниями о криптовалютах на фоне резкого роста цен. Предлагаем познакомиться с этим классом активов поближе и разобраться, на чем может заработать криптоинвестор в 2024 году.
Криптовалюта — это как деньги в интернете, только без банка в роли посредника. Вы можете отправлять эти «деньги» кому угодно и где угодно по всему миру. Она работает на специальной технологии, называемой блокчейн, которая помогает сохранять все транзакции безопасными и не позволяет кем-либо их контролировать или манипулировать.
Блокчейн — это особая база данных, хранящаяся одновременно на множестве компьютеров. Открытые блокчейны позволяют просматривать информацию, которая туда вносится, всем желающим, а закрытые — нет. Поэтому цифровой рубль, хоть и функционирует на базе блокчейна, криптовалютой не является.
Цена биткоина и рост глобальной денежной массы М2
Когда денег становится меньше, биткоин и другие рисковые активы падают в цене, и наоборот. Прирост денежной массы и цена могут расходиться вплоть до 6 месяцев, но уже третий цикл подряд ценовое дно биткоина, как и капитализация всего крипторынка, совпадают с минимумами роста М2.
Схожим образом ведут себя и другие монеты (альткоины), а также акции молодых компаний. Когда кредиты стоят дешево, аппетит инвесторов к риску возрастает. Им интересней вкладывать деньги пусть в сомнительные, но потенциально доходные проекты и их продукты, чем держать на депозите в банке.
В 2015 году был запущен блокчейн Ethereum с монетой Ether (ETH), который позволил создавать смарт-контракты.
На базе этой технологии стали появляться токены — виртуальные единицы, которые не задействованы в поддержании работоспособности блокчейна (как биткоин или эфир), но позволяющие получить некоторые права в рамках экосистемы того или иного продукта. Например, снижение комиссий на криптовалютной бирже, право управления развитием проекта через голосование, возможность пользоваться расширенным функционалом платформы и другое.
Токены стали прекрасной находкой для инвесторов, в то время как ставки центральных банков находились около нуля и аппетит к риску был высокий.
Ставки ЦБ развитых стран
Основатели IT-проектов тоже были рады, что можно привлечь финансирование, продав виртуальные единицы проекта, который еще не запустился, и не проходить затянутые дорогостоящие процедуры листинга на традиционных биржах.
В 2023 году комиссия по ценным бумагам США (SEC) признала ряд криптовалют ценными бумагами, что создало сложности с осуществлением торговых операций по ним. Чтобы избежать внимания регулятора, создатели токенов перешли на другую форму распространения актива — эйрдропы (airdrop).
Вместо продажи токенов на открытом рынке в ходе ICO (Initial coin offerings) компании раздают свои монеты за участие в маркетинговых мероприятиях и совершение операций с платформой (продуктом).
Ежемесячная инфляция биткоина ( )
События на графике цены биткоина (черный). Ставка ФРС (оранжевый). © Tradingview
На данный момент мы видим очень сильный восходящий тренд и серьезные денежные вливания через американские ETF.
Количество средств под управлением криптофондов. © Byte Tree
Суммарно во все инвестиционные продукты, связанные с биткоином, было вложено порядка 9 млрд долларов с февраля 2024 года.
В сентябре 2022 года после смены алгоритма консенсуса изменился процесс эмиссии монеты, что сделало актив дефляционным. Количество монет стало уменьшаться со временем, что снизило давление на цену. Причем чем больше транзакций в блокчейне, тем сильнее сокращается количество монет. Таким образом, активность в сети Ethereum прямым образом влияет на предложение монет.
Цена ETH (черным). Количество монет ETH в обращении (синим). © CryptoQuant
Алгоритм консенсуса определяет, какие узлы (компьютеры, подключенные к блокчейну) имеют право записывать транзакции в блоки и получать за это вознаграждение. Наиболее популярные — «доказательство работы» (Proof-of-Work или PoW) и доказательство доли владения (Proof-of-Stake или PoS).
После перехода сети Ethereum с PoW на PoS стал актуален стейкинг (staking) эфиров — блокировка монет с целью участия в формировании новых блоков и получения за это вознаграждения. Вознаграждение выплачивается в монетах сети. На данный момент награда за стейкинг в сети Ethereum составляет порядка 4% годовых в эфирах. Можно сравнить этот процесс с депозитом в банке.
Цена ETH (черным). Количество ETH в стейкинге от общего предложения (синим). © CryptoQuant
На картинке видно, что количество монет в стейкинге постоянно растет. Уже 25% всей эмиссии размещены на подобных «депозитах», а значит, продавать их не собираются. Стоит отметить, что в сутки только 0,27% от общего количества монет, размещенных в стейкинге, могут быть изъяты, что не дает возможности быстро выйти и продать монеты большому количеству держателей одномоментно.
Еще один показатель, влияющий на спрос на монеты блокчейна, — это «общая запертая стоимость» или total value locked (TVL).
TVL в различных блокчейнах. © DeFilama
На данный момент в смарт-контрактах и децентрализованных приложениях на базе Ethereum размещено 52 млрд долларов в различных криптовалютах, и по данному параметру он сильно опережает другие блокчейны. Рост TVL сказывается на активности сети и спросе на ее монету.
Децентрализованные приложения (dApps) — программы, размещенные в блокчейне, которые используют один или несколько смарт-контрактов для функционирования. Примером dApp может быть децентрализованная биржа, которая представляет из себя внешнюю оболочку — сайт с интерфейсом, а также набор смарт-контрактов, которые используются для обмена криптовалют. Прелесть таких бирж заключается в том, что даже при потере доступа к ее сайту пользователь может совершать операции со смарт-контрактами биржи через другие сервисы.
Еще один важный фактор — активность разработчиков. Если виден тренд на усиление активности в разработке, это хороший знак, означающий, что на усовершенствование и создание новых программных продуктов тратятся деньги.
Резюмируя, можно сформировать следующий чек-лист основных факторов (помимо ожиданий роста денежной массы):
Продолжение далее...
Криптовалюта — это как деньги в интернете, только без банка в роли посредника. Вы можете отправлять эти «деньги» кому угодно и где угодно по всему миру. Она работает на специальной технологии, называемой блокчейн, которая помогает сохранять все транзакции безопасными и не позволяет кем-либо их контролировать или манипулировать.
Блокчейн — это особая база данных, хранящаяся одновременно на множестве компьютеров. Открытые блокчейны позволяют просматривать информацию, которая туда вносится, всем желающим, а закрытые — нет. Поэтому цифровой рубль, хоть и функционирует на базе блокчейна, криптовалютой не является.
Bitcoin, Ethereum и немного истории
Первая криптовалюта Bitcoin появилась в 2009 году и задумывалась как одноранговая система электронных денег, в противовес традиционной фиатной системе с доминированием банков в ней. Как средство платежа он себя не оправдал и превратился в инвестиционный актив наподобие золота. Он имеет электронную природу, но обладает ограниченным выпуском в 21 млн монет. Можно рассматривать его как инструмент, защищающий от инфляции, но при этом остро реагирующий на наличие ликвидности в системе и публичные заявления политиков и бизнесменов.Цена биткоина и рост глобальной денежной массы М2
Когда денег становится меньше, биткоин и другие рисковые активы падают в цене, и наоборот. Прирост денежной массы и цена могут расходиться вплоть до 6 месяцев, но уже третий цикл подряд ценовое дно биткоина, как и капитализация всего крипторынка, совпадают с минимумами роста М2.
Схожим образом ведут себя и другие монеты (альткоины), а также акции молодых компаний. Когда кредиты стоят дешево, аппетит инвесторов к риску возрастает. Им интересней вкладывать деньги пусть в сомнительные, но потенциально доходные проекты и их продукты, чем держать на депозите в банке.
В 2015 году был запущен блокчейн Ethereum с монетой Ether (ETH), который позволил создавать смарт-контракты.
На базе этой технологии стали появляться токены — виртуальные единицы, которые не задействованы в поддержании работоспособности блокчейна (как биткоин или эфир), но позволяющие получить некоторые права в рамках экосистемы того или иного продукта. Например, снижение комиссий на криптовалютной бирже, право управления развитием проекта через голосование, возможность пользоваться расширенным функционалом платформы и другое.
Токены стали прекрасной находкой для инвесторов, в то время как ставки центральных банков находились около нуля и аппетит к риску был высокий.
Ставки ЦБ развитых стран
Основатели IT-проектов тоже были рады, что можно привлечь финансирование, продав виртуальные единицы проекта, который еще не запустился, и не проходить затянутые дорогостоящие процедуры листинга на традиционных биржах.
В 2023 году комиссия по ценным бумагам США (SEC) признала ряд криптовалют ценными бумагами, что создало сложности с осуществлением торговых операций по ним. Чтобы избежать внимания регулятора, создатели токенов перешли на другую форму распространения актива — эйрдропы (airdrop).
Вместо продажи токенов на открытом рынке в ходе ICO (Initial coin offerings) компании раздают свои монеты за участие в маркетинговых мероприятиях и совершение операций с платформой (продуктом).
Классификация криптовалют
Как мы уже выяснили, все криптоактивы разные, и необходимо выделить категории для определения факторов, влияющих на цену, помимо роста денежной массы.- Хранение стоимости (монеты блокчейнов без смарт-контрактов — BTC, LTC, BCH).
- Инфраструктура (монеты блокчейнов со смарт-контрактами — ETH, ADA, AVAX, BN
. - Стейблкоины (токены с привязкой к валюте или драгметаллам — USDT, USDC, DAI).
- Утилитарные токены (токены, дающие держателям права в рамках экосистемы или продукта — ARB, UNI, OP, LINK), которые в свою очередь можно классифицировать:
- по принадлежности к отрасли (направлению) — токены игровых проектов, бирж, лендинг-протоколов, блокчейнов второго уровня и так далее;
- по типу прав которые они дают: скидки на торговые комиссии, право голосования, покупка продукта за токен и другие.
- Взаимозаменяемые токены (NFT).
- Мем-коины.
Факторы влияющие на цену
Хранение стоимости
В первой категории (хранение стоимости) можем рассмотреть биткоин в качестве примера. Он был одним из лидеров роста в 2023 году среди активов со средней и высокой капитализацией и собирается обновить исторический максимум в 2024 году. Этому способствовал ряд факторов:- Ожидания снижения темпов повышения ставки Федрезерва.
- Запуск временной кредитной линии для американских банков в марте 2023 года (Bank Term Funding Program), что явилось каналом ликвидности для рынков.
- Запуск спотовых ETF в США (приход новых инвесторов, которым не подходит покупка самого актива из-за инфраструктурных рисков).
- Ожидание халвинга.
- Эффект низкой базы (стоимость биткоина упала более чем на 70% в 2022 году).
Ежемесячная инфляция биткоина ( )
События на графике цены биткоина (черный). Ставка ФРС (оранжевый). © Tradingview
На данный момент мы видим очень сильный восходящий тренд и серьезные денежные вливания через американские ETF.
Количество средств под управлением криптофондов. © Byte Tree
Суммарно во все инвестиционные продукты, связанные с биткоином, было вложено порядка 9 млрд долларов с февраля 2024 года.
Инфраструктура
Ценообразование во второй категории (инфраструктурные монеты) мы можем разобрать на примере эфира (Ether).В сентябре 2022 года после смены алгоритма консенсуса изменился процесс эмиссии монеты, что сделало актив дефляционным. Количество монет стало уменьшаться со временем, что снизило давление на цену. Причем чем больше транзакций в блокчейне, тем сильнее сокращается количество монет. Таким образом, активность в сети Ethereum прямым образом влияет на предложение монет.
Цена ETH (черным). Количество монет ETH в обращении (синим). © CryptoQuant
Алгоритм консенсуса определяет, какие узлы (компьютеры, подключенные к блокчейну) имеют право записывать транзакции в блоки и получать за это вознаграждение. Наиболее популярные — «доказательство работы» (Proof-of-Work или PoW) и доказательство доли владения (Proof-of-Stake или PoS).
После перехода сети Ethereum с PoW на PoS стал актуален стейкинг (staking) эфиров — блокировка монет с целью участия в формировании новых блоков и получения за это вознаграждения. Вознаграждение выплачивается в монетах сети. На данный момент награда за стейкинг в сети Ethereum составляет порядка 4% годовых в эфирах. Можно сравнить этот процесс с депозитом в банке.
Цена ETH (черным). Количество ETH в стейкинге от общего предложения (синим). © CryptoQuant
На картинке видно, что количество монет в стейкинге постоянно растет. Уже 25% всей эмиссии размещены на подобных «депозитах», а значит, продавать их не собираются. Стоит отметить, что в сутки только 0,27% от общего количества монет, размещенных в стейкинге, могут быть изъяты, что не дает возможности быстро выйти и продать монеты большому количеству держателей одномоментно.
Еще один показатель, влияющий на спрос на монеты блокчейна, — это «общая запертая стоимость» или total value locked (TVL).
TVL в различных блокчейнах. © DeFilama
На данный момент в смарт-контрактах и децентрализованных приложениях на базе Ethereum размещено 52 млрд долларов в различных криптовалютах, и по данному параметру он сильно опережает другие блокчейны. Рост TVL сказывается на активности сети и спросе на ее монету.
Децентрализованные приложения (dApps) — программы, размещенные в блокчейне, которые используют один или несколько смарт-контрактов для функционирования. Примером dApp может быть децентрализованная биржа, которая представляет из себя внешнюю оболочку — сайт с интерфейсом, а также набор смарт-контрактов, которые используются для обмена криптовалют. Прелесть таких бирж заключается в том, что даже при потере доступа к ее сайту пользователь может совершать операции со смарт-контрактами биржи через другие сервисы.
Еще один важный фактор — активность разработчиков. Если виден тренд на усиление активности в разработке, это хороший знак, означающий, что на усовершенствование и создание новых программных продуктов тратятся деньги.
Резюмируя, можно сформировать следующий чек-лист основных факторов (помимо ожиданий роста денежной массы):
- Эмиссия (насколько сильно увеличивается или сокращается количество монет в обращении).
- Тренд размещения монет в стейкинге.
- Изменение TVL.
- Активность разработчиков.
Продолжение далее...
